Venda de put coberta em cripto: como gerar renda com opções de Bitcoin e Ethereum

Leitura de 8 minutos · Atualizado em 10/10/2026

Opções são contratos que dão a alguém o direito de comprar (call) ou vender (put) um ativo a um preço combinado (preço de exercício) até uma data. Quem vende a opção recebe um valor na hora, o prêmio, e assume a obrigação. Duas estratégias de venda são populares para gerar renda: a put coberta e a call coberta.

Put coberta (cash-secured put)

Você deixa o dinheiro em stablecoin como garantia e vende uma put com preço de exercício abaixo do preço atual.

• Se no vencimento o preço estiver acima do exercício, a opção vence sem valor e você fica com o prêmio inteiro.
• Se o preço cair abaixo do exercício, você paga a diferença (ou compra o ativo no preço combinado, dependendo do tipo de liquidação).

Exemplo: BTC a US$ 100.000. Você vende uma put de 30 dias com exercício a US$ 90.000 (10% abaixo) e recebe cerca de 1% a 2% do valor em prêmio, dependendo da volatilidade.

Call coberta

Você tem o ativo e vende uma call com exercício acima do preço atual. Recebe o prêmio, mas abre mão da alta acima do exercício. Funciona bem em mercados laterais e limita o ganho em altas fortes.

De onde vem o prêmio

O prêmio depende principalmente de três fatores: distância entre o preço atual e o exercício, tempo até o vencimento e volatilidade implícita. Cripto tem volatilidade alta, por isso os prêmios costumam ser maiores que os de ações. Quanto mais perto do preço atual, maior o prêmio e maior a chance de a opção ser exercida.

Onde se negocia

A Deribit concentra a maior parte do volume de opções de Bitcoin e Ethereum. As opções são europeias (só exercem no vencimento) e liquidadas em dinheiro. O tamanho mínimo é 0,1 BTC ou 1 ETH por contrato, o que exige capital relevante para a put coberta: vender uma put de 0,1 BTC com exercício a US$ 90.000 exige US$ 9.000 de garantia.

Riscos

• Quedas fortes: na put coberta, uma queda grande gera perda bem maior que o prêmio recebido.
• Ganho limitado: na call coberta, você perde a parte da alta acima do exercício.
• Risco de plataforma e de liquidez em vencimentos menos negociados.

Como simular antes

O Comparador de estratégias do Alpha Radar tem as duas estratégias com opções. Ele usa os preços diários reais do ativo, calcula o prêmio teórico de cada mês pela fórmula de Black-Scholes com a volatilidade dos últimos 30 dias, liquida em dinheiro no vencimento e desconta a taxa da Deribit. Você escolhe a distância do exercício e compara com DCA, aporte único e as outras estratégias. Na aba Renda e arbitragem, o simulador mostra os prêmios reais das opções listadas no momento.

Prêmios teóricos são uma aproximação: os prêmios reais dependem da volatilidade implícita do momento. Simulação não é recomendação nem garantia de resultado.